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文

熔财经

作者

隐南

就在8月25日，被媒体誉为香港“电竞第一股”、“电竞爱马仕”的游戏硬件厂商雷蛇（Raser）（HK:）发布了年中期财报，上半年营收7.52亿美元，同比增长68.02%，创历史新高；净利润.2万美元，去年同期亏损.1万美元；毛利为2.04亿美元，同比增长.6%，毛利率由上年同期的22.0%增长至27.1%。

-雷蛇中期营收情况（单位：美元）

资料来源：公司中期财报

-年雷蛇中期净利润情况（单位：美元）

资料来源：公司中期财报

至年，雷蛇已经经历了连续5年的亏损，增收不增利的情况直到财年才终于得到缓解，勉强实现80.5万美元净利润。《熔财经》看到，此次亮眼的中报业绩也是雷蛇上市以来首次中报净利扭亏为盈。

早在年IPO时，李嘉诚、英特尔、比亚迪电子、鸿海精密（富士康母公司）等豪华股东坐镇；知名艺人谢霆锋、Angelababy、郑伊健力挺；多元化战略的不断尝试；电竞行业年度复合增长率超14%的大好形势，都未能挽救雷蛇上市以来业绩连年亏损和股价的低迷。

在当下进入后疫情时代的时间节点，雷蛇究竟靠什么逐渐实现了业绩“翻身”？背后是否仍暗藏隐忧？

游戏硬件贡献最大，

用户忠诚度高

雷蛇的诞生伴随着上世纪90年代网游和第一人称设计游戏的兴起，由新加坡人陈民亮和Robert于年创立于美国加州，年在美国加州和新加坡设立双总部，以其优质的游戏外设和游戏笔记本电脑而闻名，三头蛇徽标是全球游戏及电竞领域最广为人知的LOGO之一。

经过二十多年的发展，雷蛇已经成为全球领先的玩家生活方式潮流品牌，逐步打造出专为玩家提供硬件、软件和服务的一体化生态。

图源：公开资料整理

雷蛇年中期营收的90%来自硬件业务，包括周边设备和电脑系统两块，营收占比分别为68.6%和21.5%。硬件部门总体营收同比增长77%，为6.78亿美元。相较于软件和服务业务，硬件业务不仅营收占比最大，而且增速最快（除其他业务）。此外，根据游戏调研机构Newzoo的数据，年公司在全球游戏外设行业的市场占有率为11%，仅次于罗技（Logitech）的16%。

雷蛇年中期各部门营收情况

资料来源：公司财报

《熔财经》看到，硬件营收的大幅增长主要离不开雷蛇多年来积累的高忠诚度用户群体。雷蛇做产品一直坚持极高的追求，做最懂玩家的产品，投入了大量资金到产品研发和营销当中，换来了用户的追捧。根据Newzoo在年的调研数据，同类游戏硬件厂商中，雷蛇用户从一套到多套设备的平均转化率最高，保持较高的用户粘性，为雷蛇游戏生态的建立提供了重要的流量入口。

玩家硬件设备拥有数量与转化率

资料来源：Newzoo

此外，雷蛇一直坚持全球化战略，其硬件在欧美市场站稳脚跟的同时，在亚太、非洲、中东等新兴市场也取得了不错的营收增速。但由于雷蛇硬件产品坚持高端定位，售价普遍较高，人均收入较高的欧美发达地区仍然占据了营收的大头。

雷蛇年中期各地区营收情况

软件平台积累用户，

电竞赛事吸引流量

截止年6月30日，雷蛇的软件平台拥有1.5亿名注册用户，同比增长50%。主要得益于游戏和电竞比赛直播活动的增加。

自年，雷蛇就开始为游戏玩家搭建一系列的软件平台，包括游戏配置平台RazerSynapse、游戏优化平台RazerCortex和RGB灯光系统RazerChroma。这些软件平台允许用户进行个性化设置，有不错的游戏辅助效果，一定程度提高了用户体验，目前已有超过款游戏及应用程序支持RazerChromaTMRGB软件开发套件（SDK）原生整合。

图源：网络

雷蛇一直以自己纯正的“电竞基因”为傲，不断尝试打造自己的电竞品牌。财报期内，RazerCortex雷游电脑版战队奖励赛第6和第7赛季每赛季有超过20万名玩家加入比赛，每赛季玩家登录电脑游戏的时间合计超过万小时。雷蛇邀请赛（RazerInvitational）北美赛事吸引了超过名玩家参与，直播观看次数超过万。接下来，将在欧洲、拉丁美洲、东南亚举办赛事。但与依托游戏内容而举办的电竞赛事如英雄联盟S系列赛、王者荣耀KPL赛动辄决赛直播观看过亿的人气和影响力相比，雷蛇“硬件＋软件”的电竞流量吸引能力仍有较大差距。

此外，雷蛇一也直积极支持全球顶尖的电竞组织和选手，赞助世界各地的赛事和活动。想让自己的游戏生态深入融合到电竞圈的各个领域。

东南亚支付市场前景广阔，

成为新的增长动力

年中期，服务部门营收万美元，同比增长13.8%；毛利率41.9%，对公司毛利贡献为15%。雷蛇于年开始切入到了支付领域，意在将其软件平台货币化。业务主要来自于两大块：RazerGold以及RazerFintech，目标客户群体为年轻一代、千禧世代以和Z世代。

RazerGold主要提供虚拟信用积分服务，用于购买游戏、数码娱乐产品。作为雷蛇的游戏充值平台，年上半年，RazerGold拥有超过万的注册用户，同比增长25.3%。目前超过个国家的用户可以从万个渠道接触点购买RazerGold虚拟积分，可购买4.2万款数码娱乐内容。年上半年，该业务的支付总金额（TPV）同比增长13.8%，其中东南亚及拉美的是总支付交易规模增长的主要贡献地区。根据招商国际证券预测，年Razergold注册用户数将突破万。

Razergold注册用户数和ARPU（每用户平均收入）

资料来源：公司数据、招商国际证券预测

RazerFintech主要在新兴市场提供金融科技服务，是东南亚知名的O2O电子支付商，受益于东南亚电子商务市场整体增长的推动，雷蛇的Fintech业务在年上半年支付总金额达到32亿美元，同比增长79.5%，商户数数量为6万户，同比增长88.6%。高速增长主要受疫情期间在线购物和数字娱乐消费激增的影响。

RazerFintech支付总金额

资料来源：公司数据、招商国际证券预测

根据Newzoo统计，在东南亚，82%的城市网民为游戏玩家，随着电子商务在新兴市场的快速发展，雷蛇将目光投向了游戏以外的更广阔的电子商务支付领域。

目前雷蛇在东南亚电子钱包行业处于有利地位，因为其客户都是互联网用户，基于游戏相关的支付场景的使用频次高、用户忠诚度高，其RazerGold业务可以提供具有协同作用的基础设施来进一步支持RazerPay业务。

除了电子钱包外，雷蛇还提供支付网关服务满足商家的支付需求。在支付交易环节中会涉及多个参与方，包括商家、支付网关服务商、风险管理服务商、收单方、支付网络和发行方。RazerFintech的RMS服务支持全球众多知名的互联网品牌，如Lazada、Shopee、淘宝、谷歌和Facebook。公司除了为拥有高销售额的商家提供基础设施方面的服务外，还提供有虚拟终端的应用程序，接受多种支付渠道和支付方式，包括信用卡、借记卡、带

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